Инфляция продолжает кусаться и в Швейцарии

P. Morgan, говорят, что ралли франка имеет все шансы продолжиться, а опционы недавно показали самые высокие ставки на укрепление франка с марта, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg. Валюта укрепляется с тех пор, как Швейцарский национальный банк неожиданно повысил ставки на 50 базисных пунктов в начале этого месяца и по-прежнему готов к их повышению снова для обуздания инфляции. Если он не пишет о финансах, криптовалютах, блокчейне, банках и международной торговле, делового корреспондента SWI swissinfo.ch, то его можно застать за игрой в крикет на различных площадках в Швейцарии, в том числе на льду озере Санкт-Мориц. Покупательская способность работающего населения Швейцарии всецело зависит от уровня зарплаты. По данным Федерального бюро статистики, в 2018 году (более ранних данных пока нет) номинальная зарплата швейцарцев выросла на 0,5%. Однако реальная зарплата сократилась на 0,4% из-за инфляции в 0,9% — это падение второй год подряд.

Оценки бюджетных рисков в Швейцарии и Европе

• «Существенная часть этих операций пришлась на IV квартал 2022 года (объем продаж составил 27,2 млрд швейцарских франков) и на первые три квартала 2023 года (совокупный объем продаж составил свыше 110 млрд франков», — сообщил Николай Дудченко.
• Что же касается процентных ставок, то «участники рынка исходят из того, что Центральные банки не станут повышать стоимость денег по меньшей мере в период до 2023 года».
• В 2023 году номинальная заработная плата выросла на 2%, что очень хорошо даже и по швейцарским меркам, но опять же это, как говорит Александр Ратке, ниже уровня инфляции.
• Центральный банк повышал ставки пять раз подряд, но взял паузу на заседании в прошлом месяце и оставил базовую ставку на уровне 1,75%.
• При такой зависимости некоторые модели предполагают, что корреляция между евро (EUR) и франком составляет более 90%, или близка к идеальной.
• Инфляция в еврозоне в марте составила 7,5%, что также значительно превышает целевой показатель, установленный Европейским центральным банком (ЕЦБ).

Инвесторы сократили ожидания снижения ставок ФРС, оценивая вероятность двух снижений в этом году в 54% и одного снижения в 44% на фоне новостей о тарифах. На швейцарском фронте реальные розничные продажи в стране выросли на 2,6% г/г в декабре против 1,4% (пересмотрено с 0,8%) ранее, согласно данным Федерального статистического управления в пятницу. Швейцарский национальный банк (ШНБ) собирается четыре раза в год – раз в квартал, реже, чем другие крупные центральные банки, – чтобы принять решение по денежно-кредитной политике. Банк стремится к тому, чтобы годовой уровень инфляции составлял менее 2%. Если инфляция превышает целевой уровень или такое превышение прогнозируется в обозримом будущем, банк пытается сдержать рост цен путем повышения учетной ставки.

Как экономика Швейцарии будет выбираться из вирусного кризиса?

Его стоимость определяется, среди прочего, настроениями на рынке в целом, состоянием экономики страны или действиями Швейцарского национального банка (ШНБ). В период с 2011 по 2015 год швейцарский франк был привязан к евро (EUR). Привязка была внезапно снята, что привело к росту курса франка более чем на 20%, вызвав потрясения на рынках. Несмотря на то, что привязка больше не действует, состояние франка, как правило, сильно коррелирует с курсом евро из-за высокой зависимости швейцарской экономики от соседней еврозоны. Баланс SNB увеличился сейчас почти до триллиона франков, удвоившись за последние семь лет. Бóльшая часть этой суммы была потрачена на иностранные облигации и акции, с тем чтобы предотвратить слишком резкое удорожание франка по отношению к другим валютам.

• Оба этих фактора ведут к тому, что цены в Швейцарии растут сравнительно медленно.
• Рынки ожидают, что следующие снижения, вероятно, произойдут в мае или июне.
• В Швейцарии в 2022 году уже нельзя исключать повышения процентных ставок рефинансирования.
• Мейер ожидает, что к концу года франк подешевеет примерно на 4% от текущих уровней.
• Штефан Майерханс также сказал, что планирует более тщательно изучить вопрос о том, не пользуются ли компании ростом цен для просто обдираловки и пополнения собственных карманов за счет граждан.

Чем отличается Швейцария?

В качестве журналиста работает на телеканале SRF, пишет для порталов Republik Magazin и SWI swissinfo.ch. В частности, экономические последствия пандемии коронавируса и падение цен на нефть привели к снижению потребительских цен на транспорт (-4,8%) и отдых (-4,5%). Экономика страны, как и ЕС, не растет с начала второго квартала 2022 года, когда начались западные массовые санкции против РФ. А ведь в январе 2024 года вступят в силу более высокие цены на услуги, предоставляемые государственными компаниями, такими как «Швейцарская почта» (Die Post) и «Швейцарские федеральные железные дороги» (SBB). «Всё это окажет огромное давление на кошельки людей», — указал Штефан Майерханс уже упомянутом в интервью газете Tages-Anzeiger во вторник 5 сентября 2023 года. Goldman Sachs заявил, что «ястребиный сюрприз» может быть только началом, и фирма ожидает, что ставка вырастет до 1,5% в следующем году с -0,25% в настоящее время.

ЦБ Швейцарии сократил закупки иностранной валюты

Динамика рынка производных инструментов также подтверждает, что франку есть куда падать в 2024 году. После комментариев Джордана рынок опционов демонстрирует самый глубокий медвежий перекос по швейцарской валюте с октября 2023 года. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами за неделю, закончившуюся 23 января, позиционирование среди управляющих активами, а также игроков на рынке фьючерсов относительно спокойное, без перекосов в том или ином направлении.

Федеральная резервная система США и ЕЦБ обычно также стремятся к уровню инфляции в диапазоне в 2%. В понедельник, 29 ноября 2021 года, курс швейцарского франка по отношению к евро составил 1,0423 франков за 1 евро – показатель является самым высоким с июля 2015 года. Стратегия ШНБ заключалась в повышении курса швейцарского франка, что привело к снижению цен на импорт, тем самым сдерживая инфляцию. Во-вторых, в краткосрочной перспективе ШНБ может влиять на стоимость швейцарского франка за счет своей монетарной политики. Совсем недавно регулятор провел ряд интервенций на валютном activtrades broker рынке, продав иностранную валюту, с тем чтобы повысить курс швейцарского франка. В результате этого импорт стал дешевле и, как следствие, в Швейцарии сохранился сравнительно низкий уровень инфляции.

Швейцарский национальный (Центральный) банк (SNB), который в июне 2022 года повысил свои процентные ставки на 0,5%, прогнозирует, что к концу 2022 года инфляция в стране снизится до 2,9%. Стоимость товаров и услуг в Швейцарии в августе 2022 глобал фх года выросла на 3,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого 2021 года, но все равно уровень инфляции в стране по-прежнему остается ниже, чем во многих других развитых странах. Его мнение основано на изменениях в риторике Швейцарского ЦБ, который в декабре сигнализировал о готовности частично или даже полностью свернуть продажу иностранной валюты. Эти комментарии помогли франку вырасти до максимумов 2015 года по отношению к евро и доллару.

Повышение процентных ставок, торговля на пробой уровня как правило, положительно сказывается на швейцарском франке (CHF), поскольку приводит к росту доходности, делая страну более привлекательной для инвесторов. Напротив, снижение процентных ставок приводит к ослаблению швейцарского франка. Он входит в десятку наиболее торгуемых валют в мире, объемы его оборота значительно превышают размеры швейцарской экономики.